"Aandelen, crypto, en dan dit": Max van Oostenrijk (Pearl Capital) over de blinde vlek in de beleggingsportefeuille

Veel actieve beleggers optimaliseren hun portefeuille tot op de decimaal. ETF’s, groeiaandelen, misschien wat crypto. Maar één component ontbreekt bij de meesten volledig: een voorspelbare cashflow die niets te maken heeft met wat er op de beurs gebeurt. Max van Oostenrijk van Pearl Capital legt uit waarom.

Max van Oostenrijk spreekt dagelijks met beleggers. Meestal mensen die al jaren actief zijn. Ze weten wat een P/E-ratio is, ze volgen de Fed, ze begrijpen het verschil tussen groei en waarde. En toch heeft hun portefeuille een zwakke plek.

De portefeuille die bijna klopt

“Ze zijn heel bewust bezig met rendementen en risico’s, maar bijna niemand heeft een component die écht losstaat van marktsentiment,” zegt Van Oostenrijk. “Op het moment dat het hard daalt, daalt alles tegelijk. Dan heb je geen spreiding, je hebt gewoon een andere mix van hetzelfde risico.”

Van Oostenrijk is CCO en partner bij Pearl Capital, een onafhankelijke vastgoedfinancier uit Amsterdam die kortlopende zakelijke hypotheken verstrekt met eerste recht van hypotheek als zekerheid. Het fonds financiert vastgoedondernemers die snel kapitaal nodig hebben, en biedt particuliere investeerders een vaste uitkering van 6 procent per jaar, betaald per kwartaal.

Geen koersscherm nodig

Wat het model onderscheidt van vrijwel alles wat BeursBrink-lezers gewend zijn, is de afwezigheid van dagelijkse marktbewegingen. Er is geen koers om in de gaten te houden, geen kwartaalcijfer om bang voor te zijn.

“Ons rendement staat vast op het moment dat een lening wordt verstrekt,” legt Van Oostenrijk uit. “De vastgoedondernemer betaalt rente over zijn lening, en die rente gaat naar de investeerder. Of de AEX die week 3 procent daalt of stijgt, maakt voor die afspraak nul verschil.”

Dat klinkt bijna saai, en dat is precies het punt. “Saai is onderschat als kwaliteit,” zegt hij. “Er zijn genoeg plekken waar je spanning en potentieel kunt zoeken. Maar je hebt ook iets nodig dat gewoon iedere drie maanden uitkeert. Iets wat je portfolio in balans houdt als de rest onderuit gaat.”

Hoe de zekerheid werkt bij Pearl Capital

De kern van het model is de hypothecaire zekerheid. Elke lening die Pearl Capital verstrekt, wordt gedekt door een eerste recht van hypotheek op het onderliggende vastgoed. Dat betekent: als er iets misgaat met een lening, staat de investeerder als eerste in de rij.

“Het is notarieel vastgelegd voordat er ook maar één euro overgemaakt wordt,” zegt Van Oostenrijk. “Wij werken met loan-to-value-ratio’s die bewust laag worden gehouden. Omdat dat de werkelijke buffer is tussen een probleemgeval en verlies voor de investeerder.”

Hoe laag die ratio’s zijn wil hij niet tot op de decimaal toezeggen, maar hij is helder over de filosofie: “Als de marktwaarde van een pand significant daalt, moet er nog steeds genoeg onderliggende waarde zijn. Dat is de marge die ons geruststelt, en de investeerder.”

Wie stapt in

De minimale inleg bij Pearl Capital bedraagt 100.000 euro. De looptijd is 24 maanden, daarna verlengbaar met periodes van 6 maanden. Er zijn geen instap-, beheer- of uitstapkosten. Inmiddels beheren ze ruim 85 miljoen euro voor meer dan 450 investeerders.

Die investeerders zijn doorgaans geen eerste-timers. “Het zijn vaak ondernemers met een holding, of mensen die na twintig jaar beleggen merken dat hun portefeuille alle kanten op gaat en vrij weinig rustpunten heeft,” zegt Van Oostenrijk. “Ze kennen risico, maar ze zijn ook klaar met onnodig risico. Dat is een verschil.”

Hij ziet ook een jongere groep opkomen. “Mensen van begin veertig die goed verdiend hebben, een flinke buffer hebben opgebouwd en zichzelf afvragen: wat doe ik hier eigenlijk mee? Ze zijn actief in aandelen, kennen crypto, maar zoeken nu ook iets wat minder gekoppeld is aan dagelijkse volatiliteit.”

Gesprek vooraf

Instappen begint bij Pearl Capital altijd met een persoonlijk gesprek, op kantoor in Amsterdam of via een videocall. Van Oostenrijk vindt dat geen formality.

“Wij investeren net zo goed in de relatie als de investeerder in het fonds,” zegt hij. “Als iemand niet begrijpt hoe het model werkt, of als de verwachtingen niet kloppen, dan is dat een probleem dat je beter aan het begin kunt oplossen dan halverwege.”

Na het gesprek en akkoord wordt de overeenkomst notarieel vastgelegd. Daarna begint de klok te lopen en de rente te tellen.

“Meer dan dat is het niet,” zegt Van Oostenrijk. “En vaak is dat precies genoeg.”