Agfa-Gevaert

Beleggen en aandelen kopen in België, beursberichten, informatie delen, beurskoersen analyseren + Mid, Small, Fixing
3logic
Forum veteraan
Forum veteraan
Berichten: 1238
Lid geworden op: 06 Jun 2013 10:30
waarderingen: 456
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor 3logic » 09 Jan 2019 19:13

Klopt Ugeerts maar voor mij is het een groene dag en zitten we tijdelijk in een beursremonte. 2018 vond Reinaudo een economisch moeilijk jaar. Welnu 2018 was eigenlijk economisch een boerenjaar. Het is 2019 dat zich moeilijk aanbiedt. Hij herhaalt terug zijn 10 procentnorm en de wil om te groeien. Met de recente overnames zit groei er zeker in. Maar dat hierdoor de schulden enorm zijn toegenomen vergeet hij te vermelden. AOC zal wel hun plan hebben om de macht op Agfa te vergroten. Aan een bepaals percentage zijn ze trouwens verplicht een bod uit te brengen. De focus zal nu liggen op de afsplitsing en wat ermee zal gebeuren. Nog een paar maand geduld en we weten meer.Feit is dat we van geluk mogen spreken dat AOC er is intern is er het laatste decennium alleen maar aandeelhouderswaarde vernietigd.



Word gratis lid op Beursig.com

Discussieer met duizenden beleggers en profiteer
van minder advertenties en abonneer op onderwerpen.

Registreer nu binnen enkele tellen



powered by Surfing Waves

3logic
Forum veteraan
Forum veteraan
Berichten: 1238
Lid geworden op: 06 Jun 2013 10:30
waarderingen: 456
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor 3logic » 09 Jan 2019 19:16

ugeerts schreef:Alleen spijtig dat ze de dag voor de val op 12 december nog kochten aan 3,75€. Geen erg, tegen 12 januari staan we daar mss terug.:


Uw scenario lijkt me niet haalbaar :roll:

loe
Forum actieveling
Forum actieveling
Berichten: 435
Lid geworden op: 06 Jan 2012 19:10
waarderingen: 26
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor loe » 09 Jan 2019 19:39

3logic schreef:
ugeerts schreef:Alleen spijtig dat ze de dag voor de val op 12 december nog kochten aan 3,75€. Geen erg, tegen 12 januari staan we daar mss terug.:


Uw scenario lijkt me niet haalbaar :roll:



Inderdaad , als ze maar boven de 3€ blijven.

ugeerts
Forum veteraan
Forum veteraan
Berichten: 1815
Lid geworden op: 31 Jul 2015 22:04
waarderingen: 427
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor ugeerts » 09 Jan 2019 19:45

3logic schreef:.Feit is dat we van geluk mogen spreken dat AOC er is intern is er het laatste decennium alleen maar aandeelhouderswaarde vernietigd.


Dat is evident, een geluk dat we AOC hebben, al was het alleen maar dat eindelijk de macht van het aandeelhouderschap enorm is versterkt. Een bedrijf ziet liever een aandeelhouderschap van 100000 aandeelhouders die elk 0,001% vd aandelen hebben, dat is een blanko cheque om aan te blijven modderen en veel te beloven en niks te presteren. En ook om profiteurs in het bestuur te hebben als een J. De Wilde en zijn akkolieten aan de vetpotten .
De invloed van AOC met zijn 12% (geschat) is al goed merkbaar in plus 36, het personeelsblad, De hete adem van AOC is duidelijk ts de lijnen te lezen.

De laatste 2 dagen is de koers prestatie teleustellend, ik zag een evewichtskoers rond 3,75 tot de full year rapportering in maart 2019, maar het evenwicht zal waarsch niet dat peil halen. En in maart 2019 kennen we pas de prestaties over 2018? Das wel een hele lange tijd...
__________________________________________________________________________________

ancaoli
Forum actieveling
Forum actieveling
Berichten: 852
Lid geworden op: 28 Jan 2018 18:54
waarderingen: 431
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor ancaoli » 10 Jan 2019 09:43

Klein stukje bijgekocht aan 3,25€. Agfa nu 5% van portefeuille. Ik geef ze nog max 1 jaar en zet alle hoop op splitsing en AOC.
Vaste Portefeuille:Gala, Exmar, WRN, Accentis, Global G, SocGen, Roularta, Celyad, Biocartis, Argenx, Enwave, Agfa, Kiadis, Accsys,Pure Gold Mining, Vendetta

zienatje
Forum actieveling
Forum actieveling
Berichten: 510
Lid geworden op: 31 Aug 2017 19:03
waarderingen: 158
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor zienatje » 11 Jan 2019 08:30

uit "De Standaard" van vandaag 11/01/2019


Daar zijn ze weer, de bedrijfsstropers

Het wilde kapitalisme is terug. Met z’n 226 waren ze vorig jaar, de grote beursgenoteerde bedrijven die wereldwijd het doelwit werden van activistische aandeelhouders. Een nieuw record en een forse stijging in vergelijking met de 188 geviseerde bedrijven in 2017. Aandeelhouders­activisten viseren beursgenoteerde bedrijven waarvan zij vinden dat die ondergewaardeerd zijn. Niet dat ze de ­illusie koesteren iets te kunnen verbeteren aan de kwaliteit van de producten. Ze kijken vooral naar kansen om op korte termijn extra waarde te creëren door te snijden in de kosten, door ontslagen of zelfs door een overname af te dwingen. Daarna verdwijnen ze in de nacht, op zoek naar een volgende prooi. Roofridders van het kapitalisme.

Het actiefst was vorig jaar het hefboomfonds Elliot ­Management, eigendom van de Amerikaanse miljardair Paul Singer. Maar ook Third Point, Starboard Value, Trian Partners en ValueAct waren in 2018 bijzonder ijverig. Dat blijkt althans uit een rapport van zakenbank Lazard, ­gisteren geciteerd in de Financial Times.

Het chantagemechanisme dat ze gebruiken is voorspelbaar. Telkens als activistische beleggers een belang op­gebouwd hebben in een groot beursgenoteerd bedrijf, ­beginnen ze meteen een luidruchtige publieke campagne om het management zo ver te krijgen dat ze de wensen van de nieuwe aandeelhouder uitvoeren. Dat kan omdat ze meestal bedrijven uitkiezen met een versnipperd aandeelhouderschap, waardoor zelfs de stem van een kleine rebellerende investeerder een grote impact kan hebben.

In 2018 werden 226 beursconcerns het doelwit van activisten. Het wilde kapitalisme is terug

Op die manier probeerde Third Point vorig jaar om in de VS Campbell Soup onder druk te zetten en United Technologies te laten opsplitsen in drie aparte bedrijven. Dichter bij huis pushte Elliot Management dan weer het Franse Pernod Ricard om de winstmarges te verhogen en kocht Active Ownership zich in bij Agfa-Gevaert.

Dat beleggersactivisme is niet nieuw. Al in de jaren 80 verwierven bedrijfsstropers als Henry Kravis en Carl ­Icahn een kwalijke reputatie met hun raids op voedings­gigant RJR Nabisco, luchtvaartgroep TWA en US Steel. ­Icahn zou zelfs als inspiratie gediend hebben voor Gordon Gekko, het hoofdpersonage in de iconische film Wall Street. Het citaat ‘If you want a friend, get a dog’ wordt aan Icahn toegeschreven.

Een groot verschil met de jaren 80 is dat grote activistische beleggers hun agressieve overnametechnieken van toen hebben ingeruild voor een ander wapen: manipulatie van de media. De rebelse beursgoeroes zijn er als de kippen bij om hun favoriete long- en shortposities (waarmee ze speculeren op een koersstijging of koersdaling van de geviseerde bedrijven, red.) bekend te maken bij het grote publiek. Meestal via de megafoon van financiële blogs en Twitter. Zo kunnen ze snel wegen op de raad van bestuur. En wie niet horen wil, moet voelen. ‘Niemand is gebaat bij een publiek gevecht’, liet aandeelhoudersactivist Bill Ackman zich ooit ontvallen. ‘We werken liever samen met het management. Maar soms moet je in de ring.’

Dat management is bij deze gewaarschuwd.
dafie liked last!

reteiP
Forum veteraan
Forum veteraan
Berichten: 1411
Lid geworden op: 22 Jan 2014 11:22
waarderingen: 380
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor reteiP » 11 Jan 2019 09:00

Dat activisme populair is, is ook een logisch gevolg van het versnipperde aandeelhouderschap dat ontstaat door passief indexbeleggen. Ook de TA algoritmes gaan bepaalde bedrijven naar (te) lage waarderingen sturen die hierdoor interessant worden voor activisten.

bien
Forum actieveling
Forum actieveling
Berichten: 364
Lid geworden op: 29 Apr 2013 17:38
waarderingen: 67
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor bien » 11 Jan 2019 09:15

allemaal goed en wel maar wanneer zien we dat een keer aan de koers?

zienatje
Forum actieveling
Forum actieveling
Berichten: 510
Lid geworden op: 31 Aug 2017 19:03
waarderingen: 158
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor zienatje » 11 Jan 2019 09:50

bien schreef:allemaal goed en wel maar wanneer zien we dat een keer aan de koers?


Dat zal komen als een "donderslag bij heldere hemel" : BOUM !!!

Itsjustme
Forum actieveling
Forum actieveling
Berichten: 569
Lid geworden op: 09 Mei 2012 15:38
waarderingen: 217
Contact:

Re: Agfa-Gevaert

Berichtdoor Itsjustme » 11 Jan 2019 10:46

Van IEX premium vandaag :



IEX
Ingelogd
UITLOGGEN
HOME
KOERSEN
ACTUEEL
OPINIE
PREMIUM
FORUM
SECTIES
BEURSSPEL
MIJN IEX
BESTE KEUZE
Zoek op Instrument/ISIN
Instrument / ISIN
Zoeken
HOME / PREMIUM / FUNDAMENTELE ADVIEZEN / AGFA-GEVAERT: AANDEELHOUDERSACTIVISME
Premium / exclusief voor Premium-leden

Premium label
Agfa-Gevaert: aandeelhoudersactivisme
Categorie: Update, Technologie
Door Paul Weeteling op 11 jan 2019 om 09:05
Agfa-Gevaert: aandeelhoudersactivisme
Het Belgische Agfa-Gevaert is er definitief uit: de Healthcare-IT tak wordt afgesplitst. Bij de laatste Ondernemingsraad bijeenkomst van de beeldgroep werd bevestigd dat het bedrijf het IT-gedeelte van de Healthcare-divisie in een aparte entiteit gaat onderbrengen.

Agfa wordt een holding boven enerzijds de traditionele activiteiten (grafische, medische en speciale materialen) en anderzijds Healthcare-IT.

Healthcare-IT klaar voor verkoop
Een dergelijke structuur maakt het gemakkelijker om de IT-activiteiten te verkopen en geeft ook beter inzicht in de resultaten. CEO Christian Reinaudo heeft aangegeven deze stap pas te zetten op het moment dat de rest van de activiteiten er op eigen kracht goed voor staat. De afronding van de afsplitsing stond voor eind 2018 gepland, maar blijkt toch iets langer te gaan duren.

We hebben contact gezocht met investor relations van Agfa en kregen te horen dat het bedrijf met ingang van boekjaar 2019 op basis van bovenstaande structuur gaat rapporteren. Wellicht dat er bij de jaarcijfers begin maart al een tipje van de sluier wordt opgelicht. Voorlopig zijn alleen de consultancykosten van de afsplitsing zichtbaar ter grootte van €14 miljoen over 1H18.

Het ziet er dus niet naar uit dat een overname van de nieuwe Healthcare-IT divisie op zeer korte termijn een feit is. Anderzijds zijn de groeiperspectieven voor dergelijke activiteiten goed en stak het Duitse CompuGroup eerder al zijn licht op bij Agfa voor deze divisie. Genoeg reden dus om een overname vroeg of laat waarschijnlijk te achten.

Lijstje AEX AMX en AScX fondsen
Klik op het plaatje voor een grote versie
Bron: Grand View Research

Veiligheidsmarge aanhouden
Belangrijker is dat de kans op een mogelijke overname een fundament onder het aandeel legt. Dat is zeker in het huidige beursklimaat een significant pluspunt.

Uitgaan van een overnamescenario dat nog geen feit is, is meestal geen winnende strategie. Er zijn echter uitzonderingen waarbij een overname van bepaalde activiteiten dermate voor de hand ligt dat het wel mee kan worden genomen in de waardebepaling. Agfa is zo'n uitzondering.

Wanneer de beurswaarde van een dergelijk aandeel te ver onder de waarde komt te liggen bij een overnamescenario, wordt het interessant om wat stukken op te pikken. Probleem bij Agfa is dat de overige activiteiten dusdanig slecht presteren dat we een behoorlijk veiligheidsmarge moeten aanhouden bij de waardebepaling.

Waardering Healthcare-IT
Hoewel de cijfers van het Healthcare-IT gedeelte nog niet bekend zijn, hebben we een grove inschatting gemaakt van de mogelijke overnamesom. Op basis van een gangbare Ebitda-multiplier voor Healthcare-IT overnames van 20 en een Ebitda van €40 miljoen komen we uit op een waarde van €800 miljoen. De Belgische zakenbank KBC komt tot een vergelijkbare overnamesom.

Het Duitse CompuGroup, een sectorgenoot van de Healthcare-IT tak, wordt tegen 3x de omzet gewaardeerd. Het omzetaandeel van Healthcare-IT binnen de Healthcare divisie bedraagt circa 40% gebaseerd op een zeer grove schatting. De omzet zou dan uitkomen op €400 miljoen dit jaar. Tegen dezelfde waardering als Compugroup komen we dan uit op €1,2 miljard.

Wij nemen het gemiddelde van beide berekeningen en komen uit op €1 miljard. Dit bedrag tellen we op bij de waarde van de overige activiteiten.

Waardering overige activiteiten
Met de overige activiteiten (grafische, medische en speciale materialen) zijn we zeer voorzichtig. We rekenen met 0,6 keer de omzet; een waardering die past bij krimpende activiteiten met een Ebitda-marge van 7-10%.

Het is overigens niet alleen maar kommer en kwel bij de overige activiteiten: Speciale materialen vertoont groei, de rest van Healthcare ook, louter de traditionele grafische activiteiten hebben het al jarenlang zwaar. Laatstgenoemde activiteiten hebben echter wel het grootste omzetaandeel: ruim 50% in de nieuwe divisie.

Agfa gaat voortvarend te werk met de reorganisatie van de traditionele activiteiten. Dure productiefaciliteiten worden gesloten en een deel van de productie is ondergebracht in een partnership met een Chinese partij. Verder moet meer schaalgrootte dankzij overnames de marges vanaf boekjaar 2019 omhoog helpen. Ook hier geldt dat de kost voor de baat uit gaat.



Lijstje AEX AMX en AScX fondsen
Klik op het plaatje voor een grote versie
Bron: Agfa

Forse pensioenverplichtingen
Exclusief de omzet uit Healthcare-IT komt de omzet dit jaar uit op €1,8 miljard. Vermenigvuldigen we dit met de genoemde multiplier van 0,6 dan komen we uit op ruim €1 miljard. Met €1 miljard voor Healthcare-IT komt de gezamenlijke waarde uit op €2,05 miljard.

Op een beurswaarde van slechts €560 miljoen lijkt dat te mooi om waar te zijn. Dat laatste is inderdaad het geval: Agfa heeft namelijk voor €1,1 miljard aan pensioenverplichtingen. Verder is het bedrijf wel netto schuldenvrij.

Trekken we de pensioenverplichting af van de berekende waarde dan resteert een bedrag van €950 miljoen. Gedeeld door het aantal uitstaande aandelen rolt er een waarde van €5,69 per aandeel uit op basis van een overname van de Healthcare-IT tak. De Duitse investeringsmaatschappij Active Ownership Capital ziet het optimistisch in en nam afgelopen jaar een belang van 7,5% Agfa.

Overname niet noodzakelijk
Wij willen echter niet volledig afhankelijk te zijn van het wel of niet doorgaan van een gedeeltelijke overname en passen een discount toe bij het bepalen van een reëel koersdoel. Een waarde van €4 á €4,50 per aandeel is wat ons betreft daarom de bovenkant van de bandbreedte zolang het overnamescenario nog geen realiteit is. Tegelijkertijd geldt ook dat de downside van het aandeel beperkt is.

Momenteel noteert Agfa vlak boven €3, een niveau dat ruimte biedt voor een koersstijging van 80% á 90% zonder dat een overname noodzakelijk is. Enige overnamespeculatie is dan al voldoende om een mooie koerswinst te realiseren.

Tot slot is er nog de mogelijkheid van een turnaround in de resultaten van de overige activiteiten. Hier rekenen wij voorlopig nog niet op.

Resumerend zien we upside vanaf het huidige niveau tot €4-4,50 en is de downside beperkt. Hiervoor is het doorgang vinden van een overnamescenario niet strikt noodzakelijk.

Wij nemen het aandeel dan ook in de IEX GO portefeuille op en kopen 300 aandelen Agfa-Gevaert met koerslimiet €3,35.

Disclaimer: Paul Weeteling heeft een longpositie in Agfa-Gevaert.

KOPEN
Dit aandeel is op dit moment en tegen deze koers koopwaardig
KOPEN OP 11 JAN 2019 OM 09:05
Agfa is bezig met de afsplitsing van de Healthcare-IT tak binnen de divisie Healthcare en reorganiseert de traditionele grafische activiteiten die matig renderen (Graphics). Een mogelijk verkoop van de nieuwe IT-divisie legt een fundament onder het aandeel en is een trigger voor hogere koersen. De beurswaarde van de groep is momenteel te ver gedaald onder de waarde die wij hebben berekend. Wij kopen daarom 300 aandelen Agfa-Gevaert met koerslimiet €3,35 voor de IEX GO portefeuille.

COLUMN DOOR:
Paul Weeteling
Paul Weeteling is sinds 1 april 2017 verbonden aan IEX als beleggingsanalist. Al vanaf zijn 13e is hij bezig met beleggen en de beurs. Weeteling is met name een langetermijnbelegger met passie voor (bio)technologie, grondstoffen en dividendaandelen. Af en toe handelt hij actief. Weeteling heeft een internationale master Finan...

Meer over Paul Weeteling
GERELATEERD
Agfa-Gevaert
Volgen


RECENTE ADVIEZEN AGFA-GEVAERT
11 jan 2019 om 09:05
KOPEN
Dit aandeel is op dit moment en tegen deze koers koopwaardig
KOPEN
toon meer adviezen
AGFA-GEVAERT
Laatste koers (EUR) Verschil Tijd
3,314 +0,038 (+1,16%) 10:29:10
Slotkoers 31 dec 2018: 3,330
May '18
Sep '18
Jan '19
4
2.5
3
3.5
4.5
1d
1w
1m
6m
1y
YTD
ALL
KERNCIJFERS
31 dec 2017 31 dec 2018 *
Omzet (in '000) 2.443.000 2.250.000
Winst / Aandeel 0,22 0,14
Dividend / Aandeel 0,00 0,00
Boekwaarde / Aandeel 1,83 1,75

RATIOS
Koers-winstverhouding 23,66
EV/EBITDA 4,70

* Kerncijfers 2018 zijn een prognose en nog niet definitief
GERELATEERDE INSTRUMENTEN
Agfa-Gevaert
3,300
+0,73%
ancaoli liked last!