UCB

[charel01]

UCB heeft in 2020 de omzet zien stijgen, maar wel iets minder hard dan aanvankelijk verwacht. Dit bleek vrijdag uit de analistenconsensus die in opdracht van de Brusselse farmaceut werd samengesteld.

Voor het lopende boekjaar rekenen analisten op een omzet van 5,0 miljard euro. Eind september mikten de analisten nog op een omzet van iets meer dan 5,2 miljard euro. In 2019 bedroegen de verkopen 4,9 miljard euro.

De consensus mikt verder op een recurrente EBIT van 1.100 miljoen en een recurrente EBITDA van 1.441 miljoen euro. In september werd er nog op een EBITDA van 1.414 miljoen euro gerekend.

Verder verwachten de analisten die aan de consensus bijdroegen een kernwinst per aandeel UCB van 4,91 euro, tegenover 4,93 euro in september. Eerder dit jaar rekende de consensus zelfs nog op een winst per aandeel van 5,74 euro. In 2019 werd er 5,20 euro per aandeel verdiend.

Door: ABM Financial News.

[charel01]

UCB, de beursgenoteerde broers Borlée


De biofarmaciegroep liep in 2020 de perfecte estafette: veteraan Cimzia trekt nog een spurtje, terwijl nieuwkomer bimekizumab popelt om het stokje over te nemen.

'Meestal wordt op vrijdagavond slecht nieuws gedropt, maar er zijn dus uitzonderingen.' Zo luidde de commentaar van Emily Field, farma-analiste bij Barclays, op het persbericht van op vrijdagavond 10 januari (1). CEO Jean-Christophe Tellier 'waarschuwt' de beleggers daarin dat omzet én winst over het boekjaar 2019 hoger dan verwacht zullen uitkomen.
De beurskoers springt hoger en tekent als de prognose in februari in jaarcijfers gegoten wordt het eerste van een lange serie records op (2). De cijfers leren dat de oudjes van de groep absoluut nog niet aan hun pensioen denken. Het reumamiddel Cimzia tekende in 2019 met 1,7 miljard euro omzet (+18%) voor 35 procent van de groepsverkopen. Die 1,7 miljard was eigenlijk de initieel voorspelde piekomzet. Tellier legt nu de lat voor de sterkhouder op 2 miljard euro, tegen 2024.
De oudjes verschaffen de onderzoekers van UCB zo de tijd om de beloftevolle pijplijn nieuwe geneesmiddelen klaar te stomen, zodat die in de betere estafetteloop die het runnen van een farmagroep is later dit decennium het stokje naadloos kunnen overnemen.


Een schaarse tegenvaller met het potentiële epilepsiemiddel padsevonil (3) nemen beleggers er met de glimlach bij, te meer daar Tellier even later de chequeboek opentrekt om in de VS de epilepsie-expertise van Engage Therapeutics te shoppen (4). Prijskaartje: 125 miljoen dollar, exclusief mijlpaalbetalingen.

De recordjacht gaat helemaal crescendo in juni. Dan wordt duidelijk dat de opvolging verzekerd is, terwijl de oudjes nog niet versleten zijn. In de marge van de - corona oblige - virtuele jaarvergadering van de Amerikaanse dermatologen stelt UCB ijzersterke onderzoeksresultaten voor met het experimentele psoriasismedicijn bimekizumab, dat bij de behandeling van de ontstekingsziekte beter scoort dan rivaal Stelara van J&J (5). Een maand later spurt 'bime' ook rivaal Cosentyx van Novartis voorbij.


'We hebben het risico uit onze portefeuille gehaald', zegt Tellier eind juli bij de voorstelling van de - sterke - halfjaarcijfers (6). Toch is dat rapport het signaal voor winstnemingen. Want spijts de sterke eerste helft blijft de CEO bij de conservatieve prognose voor heel 2020. Dat is niet onlogisch gelet op de pandemie die enkele onderzoeken vertraagt, maar schiet beleggers bij een recordkoers in het verkeerde keelgat.

Bovendien kijken beleggers vanaf september angstig naar peilingen die bij de Amerikaanse verkiezingen van 3 november een 'blauwe' (lees: Democratische) golf voorspellen (7). Ze vrezen dat president Joe Biden onder druk van de linkervleugel in zijn partij de traditioneel exorbitante prijzen voor geneesmiddelen in de VS - het land spendeert 18 procent van het bruto binnenlands prodcut aan gezondheidszorg, tegenover 12 procent in Duitsland of Canada - zal verlagen.

Beleggers zijn dus - in tegenstelling tot de rest van de wereld - opgelucht als 3 november een 'gemuilkorfde' Biden oplevert, met Democraten die hun meerderheid in het Huis zien slinken en Republikeinen die waarschijnlijk de Senaat blijven controleren (8). Tegelijk laten verse onderzoeksdata in de derde klinische testfase voor bimekizumab het beste vermoeden voor een toekomst als 'best-in-class' psoriasismiddel (9). Kortom: het stokje zal later dit decennium niet op de grond kletteren.
Bron:"De Tijd"

[panamapapers]

Ik ben vrijdag ingestapt in Tubize. Ik volg UCB al enige tijd met veel interesse en bewondering, maar Tubize leek de logischere keuze op deze moment.

Volgend jaar, na uitbetaling van het dividend zou de monoholding schuldenvrij moeten zijn. In juni hadden ze nog 32 miljoen euro aan schulden open staan. Die zullen weggewerkt worden in 2021 met de 84,5 mio aan dividenden die ze zullen innen (indien stabiel dividend, maar zal wel weer verhoogd worden met 2,5% tot 86,5 mio euro). 25 miljoen zal er dan overschieten (indien Tubize haar dividend stabiel houdt). De hamvraag is wat ze met die cash gaan doen en wat hun volgende strategie gaat zijn. Nieuwe aandelen UCB inkopen? Eigen aandelen inkopen? Dividend verhogen? Het zal hoe dan ook de zichtbaarheid en financiële gezondheid van de holding onderstrepen, wat hopelijk een effect heeft op de overdreven korting die er nu is.

[mulder]

Ik ben vrijdag ingestapt in Tubize. Ik volg UCB al enige tijd met veel interesse en bewondering, maar Tubize leek de logischere keuze op deze moment.

Volgend jaar, na uitbetaling van het dividend zou de monoholding schuldenvrij moeten zijn. In juni hadden ze nog 32 miljoen euro aan schulden open staan. Die zullen weggewerkt worden in 2021 met de 84,5 mio aan dividenden die ze zullen innen (indien stabiel dividend, maar zal wel weer verhoogd worden met 2,5% tot 86,5 mio euro). 25 miljoen zal er dan overschieten (indien Tubize haar dividend stabiel houdt). De hamvraag is wat ze met die cash gaan doen en wat hun volgende strategie gaat zijn. Nieuwe aandelen UCB inkopen? Eigen aandelen inkopen? Dividend verhogen? Het zal hoe dan ook de zichtbaarheid en financiële gezondheid van de holding onderstrepen, wat hopelijk een effect heeft op de overdreven korting die er nu is.

Korting is al wat geminderd,was paar weken terug nog 50%,nu eerder 40% maar denk dat die komende maanden wel verder zal minderen naar 30% of wie weet nog lager mocht er worden beslist om eigen aandelen in te kopen.

[maamen]

De korting is nu toch eerder 10% (~9 euro) of mis ik iets?

Ik heb het even in een grafiekje gegoten. Het verschil tussen UCB en Tubize is nu terug aan hetzelfde niveau als in 2019. Ik heb zelf de kans laten liggen om Tubize bij te kopen in de zomer toen de 'korting' erg groot was. Echter dat de korting nu terug kleiner is geworden, heeft volledig te maken met 'relatieve' zwakte van UCB. Tubize is erg waarde-vast de laatste tijd...

Op basis daarvan zou je misschien zelfs kunnen zeggen dat het nu misschien beter is UCB te kopen ipv TUB. Dat in anticipatie van de kans op een procentueel grotere rit naar boven in vergelijking met de 'range' van Tubize. UCB staat nu 30% onder de max van dit jaar, terwijl Tubize slechts 9% onder de max van dit jaar noteert... Stijgt UCB en blijft Tubize (relatief gezien) achter dan kan je rustig die UCBs omwisselen voor Tubizes...

UCBvsTubize_20201214.jpg

[panamapapers]

Nee, wat Mulder zegt klopt. Elk aandeel Tubize vertegenwoordigt 1,5294 aandelen UCB. IW Tubize = 1,5294 x 87,6€ (waarde UCB) - 0,72 € (schulden)= 133,25€.

[MadisonAv]

De korting is nu toch eerder 10% (~9 euro) of mis ik iets?

Ik heb het even in een grafiekje gegoten. Het verschil tussen UCB en Tubize is nu terug aan hetzelfde niveau als in 2019. Ik heb zelf de kans laten liggen om Tubize bij te kopen in de zomer toen de 'korting' erg groot was. Echter dat de korting nu terug kleiner is geworden, heeft volledig te maken met 'relatieve' zwakte van UCB. Tubize is erg waarde-vast de laatste tijd...

Op basis daarvan zou je misschien zelfs kunnen zeggen dat het nu misschien beter is UCB te kopen ipv TUB. Dat in anticipatie van de kans op een procentueel grotere rit naar boven in vergelijking met de 'range' van Tubize. UCB staat nu 30% onder de max van dit jaar, terwijl Tubize slechts 9% onder de max van dit jaar noteert... Stijgt UCB en blijft Tubize (relatief gezien) achter dan kan je rustig die UCBs omwisselen voor Tubizes...

UCBvsTubize_20201214.jpg

Die decote/korting moet je dan ook niet bekijken per aandeel.

Tubize bezit 68,076 miljoen UCB aandelen.
1 UCB aandeel is momenteel 87.4 EUR waard.
Totale waarde van de participatie = 5,95 miljard EUR

Huidige beurswaarde Tubize = aantal uitstaande aandelen Tubize x koers => 44,512 miljoen aandelen x 81.1 EUR = 3,61 miljard EUR

Holdingkorting: 1- (3.61/5.95) = 1 - 0.6067 = 39.33%

[MadisonAv]

Ik begrijp een korting van die grootte trouwens totaal niet.
De families kunnen het beter van de beurs halen.

[maamen]

kijk, dank voor de heldere uitleg! Weer iets bijgeleerd vandaag.

[trawantel]

Heeft er iemand een verklaring waarom UCB maar blijft dalen?