Ontex

[bartel]

De beursintroductie van Ontex zit er aan te komen.

De groep is Europees marktleider voor de productie van luiers bij retailers ((53%) van de groepsomzet van 1,5 miljard euro over 2013). Daarnaast vertegenwoordigen incontinentieluiers 33 procent van de omzet, de rest zijn producten voor dameshygiëne.

Na een schuldherschikking en reorganisatie staat het bedrijf opnieuw op de rails. De voorbije tien jaar groeide de omzet met zo'n 4,7 procent per jaar. De bedrijfswinst voor afschrijvingen (ebitda) kwam eind vorig jaar uit op 156 miljoen euro. Eind maart torste Ontex voor ongeveer 862 miljoen euro schulden.

Ontex is van plan 35 tot 40 procent van zijn jaarwinst als dividend uit te keren aan de beleggers.

Het is nog even wachten op de prospectus voor de beursintro en op de juiste datum.

http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen ... ight=ontex" onclick="window.open(this.href);return false;
http://trends.knack.be/economie/nieuws/ ... 699237.htm" onclick="window.open(this.href);return false;

[bartel]

Ontex trekt naar de beurs tegen een prijs van 16,5 tot 20, 5 euro per aandeel.
Ontex krijgt de laatste week van juni zijn eerste notering.

In De Tijd :

Aandeel Ontex kost 16,5 tot 20,5 euro.

Ontex trekt naar de beurs tegen een prijs van 16,5 tot 20, 5 euro per aandeel. Het publiek zal 42 à 48 procent van de aandelen van de luierfabrikant bezitten.

De luierfabrikant trekt naar Euronext Brussel tegen een prijs van 16,5 tot 20,5 euro per aandeel. Ontex biedt in het kader van een kapitaalverhoging maximum 20 miljoen aandelen aan en - in een tweede fase - maximaal 7 miljoen bestaande aandelen. Via de kapitaalverhoging hoopt de luierfabrikant 325 miljoen euro op te halen. De rest van de opbrengst moet komen via de verkooop van eigen aandelen. De operatie zal, zoals De Tijd al eerder meldde, in totaal een omvang van om en bij het half miljard hebben.

De kapitaalverhoging van 325 miljoen euro moet voornamelijk dienen voor het terugdringen van de schuld van Ontex. Eind maart bedroeg die 862 miljoen euro. Indien de kapitaalverhoging slaagt, zal 280 miljoen vloeien naar de verlaging van de schuldpositie.

Indien alle aangeboden aandelen geplaatst worden - tegen het midden van de prijsvork - dan krijgt het publiek (bij de volledige uitoefening van de overtoewijzingsoptie) 42 à 48 procent van Ontex in handen. Ontex krijgt de laatste week van juni zijn eerste notering.

De beursgang van Ontex is een primeur. Het is de eerste keer dat een bedrijf een comeback maakt op de Brusselse beurs. Ontex noteerde al tussen 1998 en 2003 op Euronext Brussel.

[bartel]

Blijkbaar komen de aandelen in 2 fasen op de markt. Eerst 20 miljoen aandelen en vervolgens in de tweede fase 7 miljoen aandelen. Dit zal toch een verwatering van 15 tot 20% tot gevolg hebben en dus een koersdaling als gevolg van de tweede golf van aandelen die op de markt gebracht zullen worden. Indien men wenst in te stappen, misschien best de IPO laten voorbijgaan en bij de koersdaling als gevolg van de verwatering instappen. Of zie ik iets over het hoofd?

[bartel]

Interessante beschouwingen bij IPO Ontex.
Er wordt gesuggereerd dat de IPO van Ontex het achterliggende doel heeft om middels een schuldfinanciering een exit te bieden aan private equity funds.

http://tv.tijd.be/nieuws/ondernemingen_ ... ex.1877.tv" onclick="window.open(this.href);return false;

[bartel]

Vandaag in De Tijd.

ONTEX

Is dit iets voor defensieve beleggers?

Defensief qua activiteit, niet wat de balans betreft: dat is het verdict van zowat alle analisten en vermogensbeheerders over Ontex. De groep uit Erembodegem geldt als Europa’s marktleider in luiers die retailers als huismerk verkopen en zet ook sterk in op de vergrijzing met de productie van incontinentieluiers. ‘Maar beleggers moeten wel goed beseffen dat Ontex vandaag naar de beurs wordt gebracht door private investeerders, die het bedrijf met een enorme schuldenlast van 862 miljoen euro hebben opgezadeld’, zegt analist Geert Van Herck van het beurshuis Leleux. ‘Dankzij de beursgang zal die schuldenlast wel afnemen, maar het blijft een risico voor de groep. Ontex zal sowieso moeten blijven groeien om die schulden verder af te bouwen.’

‘Bovendien heeft Ontex nog voor bijna 865 miljoen euro goodwill op zijn balans staan’, vult Marc Engels aan, hoofd aandelenresearch bij Puilaetco Dewaay. ‘Dat is het bedrag dat Goldman Sachs en TPG bovenop de boekwaarde betaalden toen ze Ontex in 2010 overnamen van een andere private-equitygroep, Candover. Die grote goodwill vormt een extra risico, want als het slecht gaat of als er een nieuwe crisis losbarst op de beurs dreigt Ontex hier afwaarderingen op te moeten boeken.’

Houdt het bedrijfsverhaal steek?

‘Zolang je alleen naar de operationele kant van de zaak kijkt, trekt Ontex met een goed project naar de beurs’, vindt hoofdanalist Danny Van Quaethem van Société Générale Private Banking. ‘Ontex wil een jaarlijkse organische groei realiseren van 4 tot 6 procent. Dat lijkt vrij ambitieus, zeker omdat de luiermarkt in West-Europa al een tijd onder druk staat. Maar als je rekening houdt met het feit dat Ontex meer op de groeimarkten inzet en met zijn incontinentieluiers op de vergrijzing inspeelt, lijkt me dat haalbaar.’

‘Tijdens de presentatie voor de beursgang werd duidelijk dat Ontex op een consolidatie in de sector anticipeert. Niet dat de groep grote concurrenten zoals de Pamper-fabrikant Procter & Gamble viseert. Maar misschien wel kleinere fabrikanten van huismerken. Met een omzet van 1,5 miljard euro is Ontex bijna drie keer groter dan het nummer twee in zijn branche. Verder heb je nog heel wat gelijkaardige ondernemingen met een omzet van 150 tot 200 miljoen euro.’

‘Bovendien hebben ze de managers om die ambitie waar te maken’, zegt Marc Engels. ‘Het nieuwe managementteam bestaat uit mensen die stuk voor stuk ervaring hebben in grote specialisten in consumentengoederen zoals Procter & Gamble, AB InBev of Pepsi. Ze kennen dus de trucs om in hun opzet te slagen.’

Is de waardering interessant?

Wat is Ontex waard in vergelijking met zijn sectorgenoten? Een manier om die waarde te schatten is kijken naar de verhouding tussen de ondernemingswaarde en de winst voor afschrijvingen (de EV/ebitda-ratio, in het analistenpatois). Volgens Ontex’ prospectus schommelt de ondernemingswaarde (inclusief schulden) tussen 1,74 en 1,94 miljard euro. Nemen we dat laatste cijfer als leidraad, dan wordt Ontex vandaag op 11,2 keer de ebitda over 2013 gewaardeerd.Dat is iets meer dan sectorgenoten zoals het Zweedse Svenska Cellulosa (9,4) of Kimberly-Clark, de fabrikant van Huggies-luiers (10,6).

Te duur, dus?

Geert Van Herck van het beurshuis Leleux meent van wel. ‘Ontex heeft een zeer interessant verhaal, maar tegen deze prijs is het niet interessant.’ Marc Engels van Puilaetco Dewaay, ziet het iets anders. ‘Ontex trekt naar de beurs tegen 16,50 tot 20,50 euro per aandeel. Aan de onderkant van die prijsvork zou het bedrijf tegen ongeveer 9 keer zijn winst over 2013 noteren. Dat is niet de volle pot. Als de uiteindelijke introductieprijs tussen 16,50 en 17,50 uitkomt, lijkt het aandeel me nog niet overdreven duur.’

Nu kopen, niet kopen, of nog even wachten?

‘De aandelenmarkten noteren tegenwoordig rond hun piekniveaus. Voor private-equitybedrijven is dit dan ook een perfect moment om hun participaties van de hand te doen.Het is dan ook niet toevallig dat Ontex nu naar de beurs wordt gebracht’, zegt Geert Van Herck. ‘Maar voor kleine beleggers is de timing minder ideaal. Ontex biedt een interessant bedrijfsverhaal, maar het trekt wel niet goedkoop naar de beurs. Ik raad beleggers aan een jaar of anderhalf jaar te wachten en pas in te stappen als er zich een algemene beurscorrectie heeft voorgedaan.’ Ook voor Danny Van Quaethem hoeft meteen intekenen niet per se. ‘Als het echt goed gaat met het bedrijf, dan is dat binnen een zestal maanden ook wel zo. Maar dan zal je wel meer duidelijkheid over de precieze waardering en de mate waarin de schuld werd afgebouwd.’

Er bestaat nog een andere, wat technische reden waarom particuliere beleggers misschien beter wachten met in te tekenen op de aandelen. Voor kleine beleggers loopt de intekenperiode tussen 11 en 23 juni, voor de grote, institutionele beleggers is dat een dag langer. ‘De uiteindelijke introductieprijs wordt dus vooral bepaald door die grote beleggers’, zegt Marc Engels van Puilaetco Dewaay. ‘Dat kan een probleem zijn, want particuliere beleggers kunnen geen maximumgrens aangeven waartegen ze willen intekenen. En met een brede prijsvork tussen 16,50 en 20,50 euro kan de slotuitkomst wel heel anders uitvallen.’

[bartel]

De prijsvork voor de beursgang van luierfabrikant Ontex is weer verengd en zal tussen 18 en 18,50 euro per aandeel liggen.
Intekenperiode sluit morgen.

[jens_dev]

Naar goede gewoonte probeert men de prijs wat op te drijven. Nochtans interessant bedrijf aan de onderkant van de initiële prijsvork v. €16,5.

[jens_dev]

KBC met een eerste bullish rapportje na de 'silent period'. Er zullen er nog volgen. 'Buy, €21,5'

[De Wereld]

Beurs bij het ontbijt:

http://data.kbcsecurities.be/40/40/203/129035.pdf" onclick="window.open(this.href);return false;

[Explorer]

Ik ben wel geinteresseerd in de mening van wat anderen over dit aandeel nu het in de BEL20 gaat treden zoals ik net las in de Nyrstar topic:

[Quote]
Ontex maakt entree in Bel20



De Oost-Vlaamse luierfabrikant Ontex treedt in maart toe tot de Bel20, de index met de 20 belangrijkste aandelen op de Brusselse beurs. Dat valt af te leiden uit het reglement dat de beursuitbater Euronext Brussel hanteert om te bepalen wie deel mag uitmaken van de meest gevolgde Belgische beursgraadmeter. Euronext Brussel voert de jaarlijkse herschikking van de Bel20 pas in maart door. Maar de berekening van de nieuwe samenstelling gebeurt aan de hand van de slotkoersen van gisteren.

Op basis van die cijfers ligt de totale waarde van de vrij verhandelbare aandelen van Ontex vandaag op 1,2 miljard euro. Dat is ruim boven de drempel die Euronext Brussel hanteert om tot de Bel20 te horen. Bovendien is Ontex voldoende vlot verhandelbaar volgens de maatstaven van de beursuitbater.

D'Ieteren heeft minder geluk. De autodienstengroep zag na alweer een rotjaar op de beurs haar waarde zo zwaar dalen dat ze niet meer in aanmerking komt voor een Bel20-zitje.
http://krant.tijd.be/#detail/9595182" onclick="window.open(this.href);return false; - See more at: http://beursig.nl/forum/viewtopic.php?f ... ni8zU.dpuf" onclick="window.open(this.href);return false;

[/Unquote]

Het bedrijf staat ook in KBC Securities Top Picks, dus het heeft zeker mijn intresse.

Ik ben wel voorstander om het te kopen als je de cijfers ziet, maar het heeft wel nog wat schulden.

Iemand ideeen of advies ?