X-FAB SILICON FOUNDRIES SE-XFAB - BE0974310428

[streetbob]

X-Fab groeide in het tweede kwartaal met dubbele cijfers in al zijn belangrijkste eindmarkten en
realiseerde recordomzetcijfers in de auto- en de industriële sector. Maar de dure dollar speelt de groep
en dan vooral de boekhouding, parten. De derde kwartaal omzet zal tussen 182 en 192 miljoen dollar uitkomen, terwijl analisten mikten op 200,3 miljoen dollar, met een EBITDA-marge van 20 à 24%. Hier
werd op 23,9% gemikt. Voor heel 2022 werden de omzetvooruitzichten bijgesteld naar 750 à 790 miljoen
dollar van een eerdere 750 à 815 miljoen dollar. Analisten mikten op 776,2 miljoen dollar. De EBITDAmarge moet landen tussen 22 en 25%, ongeveer zoals de 23,9% waar al op werd gemikt. Geen impact op
“Kopen”-advies en 12 euro koersdoel.
Beurs bij 't Ontbijt 29/7/2022

[bien]

ja 12 euro . hopelijk kunnen we deze koers ooit nog benaderen . jaren geleden naar de beurs gebracht dit bedrijf . is alleen maar gezakt die koers . de banken die het aandeel naar de beurs brachten zijn weeral de beste !

[vogelspotter]

29-07-2022

11:26
Beursklap voor X-Fab
Chipbakker X-Fab duikt op de beurs van Parijs 15 procent lager. Ondanks een sterk tweede kwartaal stelde het bedrijf zijn omzetprognoses neerwaarts bij. De zwakke euro speelt de chipbakker X-Fab parten. Maar beleggers zien ook andere problemen: de boekingen zijn tijdens het tweede kwartaal fors teruggevallen, van 239,3 miljoen dollar in het vorige kwartaal naar 162,6 miljoen dollar tussen april en juni.

X-Fab probeert zijn hogere kosten door te rekenen aan zijn klanten en ze te bewegen tot langetermijncontracten. Daarom heeft de chipbakker ‘de aanvaarding van vaste orders voor 2023 opgeschort tot de commerciële voorwaarden zijn vastgelegd’. X-Fab hoopt 70 procent van zijn activiteiten af te dekken met langetermijncontracten, maar zover is het nog niet.

Beurshuis Degroof Petercam zag een sterk tweede kwartaal bij X-Fab, zeker wanneer abstractie gemaakt wordt van de provisie die X-Fab opzijlegde in afwachting van de uitspraak in een juridisch geschil met een klant. 'Maar de outlook voor het derde kwartaal ligt lager dan verwacht', zegt analist Michael Roeg.

De analist stelt zijn koersdoel bij van 11 naar 10,5 euro. Het advies blijft kopen. 'Er zit zeker nog groei in de kaarten. De verkoop van prototypes bij X-Fab stijgt, een belangrijke indicatie voor toekomstige groei. Bovendien zitten er steeds meer chips in wagens. Cruciaal voor X-Fab, want 50 procent van zijn verkoop gaat naar de auto-industrie.

Bron:"De Tijd"

[vogelspotter]

Door Paul Weeteling op woensdag 10 augustus 2022
PREMIUM
X-Fab verspeelt winst volledig
X-FAB: BUY KOERS: €6,45 KOERSDOEL: €7,40 UPSIDE: 15%
Samenvatting:

Een fonds met zeer veel potentie
Eenmalige missers blijven maar komen en drukken op winst
Onderliggende resultaten dik in orde
Taxaties en advies omlaag
Chipfabrikant X-Fab is een fonds dat wij al jaren coveren, maar dat nog niet tot zijn recht is gekomen. Ook bij de laatste kwartaalcijfers waren er weer een aantal eenmalige zaken waarmee X-Fab de winst verspeelde. Onderliggend gaat het echter uitstekend dus we houden hier vol, want eens moet het eruit komen en dat hoeft niet lang meer te duren.

Vage voorzieningen vallen nooit in goede aarde
Beleggers die de cijferpresentatie over het tweede kwartaal openden en gelijk doorscrolden naar de ongecorrigeerde winst per aandeel, kwamen van een koude kermis thuis. Er werd slechts $0,05 verdiend, gelijk aan nog geen $7 miljoen op een kwartaalomzet van $189 miljoen. Dit zijn winstmarges waar menig chipfabrikant zijn neus voor ophaalt.

De winst per aandeel blijkt echter negatief te zijn beïnvloed door de steevaste daling van de euro ten opzichte van de dollar. X-Fab rapporteert in dollars, maar houdt een deel van de kaspositie aan in euro's en dat gaat ten koste van de winst.

Daarnaast moest er een nogal vage voorziening genomen van $13,8 miljoen voor een geschil met een leverancier en X-Fab geeft aan dat dit slechts een deel van het totale bedrag betreft waar het geschil over gaat. Dit soort eenmalige zaken vallen nooit in goede aarde bij beleggers.

Onderliggende winstgroei is robuust, net als de vooruitzichten
Gemeten naar omzet en bedrijfswinst draaide X-Fab recordresultaten. De omzetgroei van 17% kwam uit aan de bovenkant van de afgegeven bandbreedte en de Ebitda-marge van 22,5% lag ook boven het middelpunt 20-24%. Voor het lopende kwartaal rekent X-Fab op soortgelijke resultaten en voor het gehele jaar bedraagt de omzetoutlook $750-790 miljoen tegen een Ebitda-marge van 22-25%.

Kijken we vervolgens naar de meerjarige vooruitzichten dan ziet het er ook goed uit. De verwachtingen voor X-Fab's belangrijkste eindmarkten voorspellen een gewogen jaarlijkse omzetgroei van 15% op middellange termijn.

Dan de winstmarges, daar zou ook nog ruimte moeten zijn voor verbetering en is een nettowinstmarge van 15% goed haalbaar. X-Fab behaalde een dergelijke marge in 2017 al toen de koers tussen de €8 en €9 schommelde en de omzet 35% lager lag dan dit jaar. Het tempo van de winstgroei op middellange termijn prikken we op 18-20%.

75% upside in twee jaar is haalbaar mits...
Op basis van de jaarlijkse omzetgroei die wij verwachten, kan X-Fab binnen 2 jaar doorgroeien naar een omzet van $1 miljard, maar dan moet de dip waar consumenten nu in zitten wel van korte duur zijn. Tegen een nettowinstmarge van 15% levert dit een winst op van $150 miljoen.

Zetten we die vervolgens weg tegen een k/w van slechts 10, gelijk aan de helft van de procentuele winstgroei, dan komen we uit op een beurswaarde van $1,5 miljard. Goed voor een upside van 75%, mits de 'eenmalige' tegenvallers niet blijven komen. De nettokaspositie die richting $200 miljoen beweegt, hebben we dan nog niet eens genoemd noch de te verrekenen verliezen uit eerdere jaren.

Consument zit in een dip
We merken wel op dat de chips die X-Fab produceert voor een groot deel in consumentengoederen terecht komen en de consument laat het de laatste maanden zwaar afweten. Een tijdelijke stagnatie van de groei ligt op korte termijn dus voor de hand en dat zien we al beperkt terug in de outlook en vooral de koers. Duurt het dipje van consumenten langer dan schuift de koerspotentie van 75% ook naar achteren op in de tijd.

Van uitstel zien we echter geen afstel komen. Onderliggend zit het wel snor bij X-Fab en het is een kwestie van tijd voordat we nieuwe records zullen zien onder aan de streep en daar hoort uiteindelijk ook een nieuwe all time high van de koers bij die dateert uit januari 2018 (€11). De risk/reward bij dit bedrijf is zeer gunstig voor beleggers met geduld.

Met name op het gebied van chips voor elektrisch auto's (silicon carbide) timmert X-Fab keihard aan de weg en investeert agressief in nieuwe capaciteit. Dit is een groeimarkt voor de rest van dit decennium.

Slag om de arm op korte termijn
Voor de komende 12 maanden zullen we wel een slag om de arm moeten houden, met name vanwege het zwakke consumentenvertrouwen. De verschuiving naar elektrisch rijden gaat door en dat betekent meer chips per auto, maar de totale autoverkoop loopt wel terug. Plussen en minnen dus bij Automotive, dat goed is voor de helft van de omzet.

Het industriële- en medische segment zullen waarschijnlijk ook tijdelijk stagneren of marginaal groeien op korte termijn. Bij de consumententak, goed voor 19% van de omzet, rekenen we op krimp. Gezamenlijk wijst alles dus op stagnatie tot het consumentenvertrouwen opwaarts draait. Vervolgens zal het ook hard gaan.

Rustig vasthouden
Een koersdoel van 10 keer de ongewijzigde getaxeerde winst voor volgend jaar zou op zijn plaats zijn, maar dat zou ook een Strong Buy-rating betekenen. Dit is echter nog niet het moment het gaspedaal al vol in te drukken, daarvoor zijn de signalen vanuit de consument te zwak. Blijft wel dat onderstaande taxaties voor 2023 veel te conservatief zullen blijken als het een kortstondige dip wordt.

We handhaven daarom de Buy-rating met een koersdoel gelijk aan de maximale upside die we hanteren voor een dergelijke rating (15%). Langetermijnbeleggers die de stukken reeds hebben kunnen die rustig vasthouden, X-Fab blijft een mooie toevoeging aan de chiphoek van een gespreide aandelenportefeuille.

Disclaimer: Paul Weeteling heeft een long positie in X-Fab.

We zijn positief over dit aandeel. Eventueel eerste positie innemen
BUY OP 10 AUGUSTUS 2022 15:30
X-Fab blijft een fonds met kanttekeningen. Onderliggend gaat het echter als een speer. Een lage waardering is op zijn plaats, maar de huidige waardering is overdreven zwartgallig. Na een groeivertraging waarvan de duur zich niet laat raden, rekenen we op recordresultaten en dito koersen. Het koersdoel wordt verlaagd naar de maximale upside voor een Buy-rating want dit is nog geen all-in moment. Voor langetermijnbeleggers blijft dit een prima planklegger.

[josymar]

Jan Reyns, de Standaard, 13 augustus
X-Fab
Deze producent van halfgeleiders uit de stal Duchatêlet/Chombar/De Winter, waartoe ook Melexis behoort, heeft sinds de beursgang in 2017 (in Parijs) wisselende ­resultaten behaald. Het bedrijf had toen pas een oude chipfabriek overgenomen en verving die productie geleidelijk door chips met een hogere toegevoegde waarde. Die overgang en vooral de volatiele marktvraag zorgde vaak voor teleurstellende resultaten. Door het tekort aan chips staat X-Fab nu in een sterke positie om langetermijncontracten af te dwingen. Bovendien kan op termijn een lager investeringsritme zich uiten in veel hogere winsten.
Financieel zit het snor. X-Fab beschikt over een netto cashpositie.

[bertje]

Hebben voor meer dan 1 miljard assets en cashpostie van ruim 250 miljoen.

Je hoort in het nieuws niks anders dan chips, chips, chips en toch blijven we zo laag staan???

[bien]

ja ik versta er ook niets van .

[Stefkamielkafkajr]

ze moesten hier al lang boven de 10€ noteren
ik doe ze zeker niet weg laat ze maar op de plank rijpen ooit moet hun waarde naar boven komen
aan deze prijs zie ik ze zelf als overname prooi( da kan toch niet anders)
zoals hierboven reeds gezegd hoor je niet anders dan chip chip en nog eens chips

[Stefkamielkafkajr]

vers van de pers
De vraag naar chips zakt, net als de prijzen. Het ergste van de chipcrisis lijkt achter ons te liggen, zeggen elektronica- en machinebouwers. Maar het kan de stilte voor een nieuwe storm zijn.
Het waren twee frustrerende jaren voor Gert D’Handschotter, de CEO van het Antwerpse micro-elektronicabedrijf ED&A. ‘We hebben moeten vechten voor elke chip’, zegt hij. ‘Ik heb het op een bepaald moment mentaal moeten loslaten om er niet ziek van te worden.’
Wat is er aan de hand?
De chipschaarste lijkt stilaan achter ons te liggen. De levertermijnen worden korter en de prijzen vallen terug, zeggen enkele afnemers en de sectorfederatie Agoria.
Hoe komt dat?
De chipproducenten hebben de voorbije jaren hun capaciteit met de helft uitgebreid. Ook is de vraag teruggevallen. Dit jaar zou de groei in de vraag naar chips 5 procent bedragen.
Zijn alle problemen van de baan?
Mogelijk is de ontspanning op de chipmarkt van korte duur. Tot 2030 groeit de vraag naar chips met 20 procent per jaar. Dan kunnen opnieuw forse tekorten ontstaan.
Met zowat 110 ingenieurs en technici bouwt ED&A elk jaar voor 30 miljoen euro elektronische componenten, waarmee pompen, elektromotoren, schakelingen en displays worden aangestuurd. Je vindt ze onder meer in de huishoudtoestellen van het Duitse Miele. ‘Zelfs Japanse leveranciers, die algemeen beschouwd worden als ultrabetrouwbaar, weigerden hun beloofde bestellingen te leveren. Achteraf bleek dat hun productiecapaciteit maar 10 procent van de vraag kon dekken.’

‘Onze ontwikkelaars moesten daarom heel wat elektronische sturingen helemaal herontwerpen in functie van de componenten die wel verkrijgbaar waren. Lukte dat niet, dan moesten we zoeken tot we erbij neervielen. In plaats van twee liet ik acht mensen continu de wereldwijde markt afschuimen. We gingen bijna smeken bij brokers om toch iets te mogen kopen. Een eenvoudige chip, die in heel grote volumes wordt gemaakt, kostte plots 4 dollar in plaats van een paar cent. Toen de autofabrieken stilvielen, hebben we duidelijk de lobbykracht van die sector gevoeld. En toen de Franse president Emmanuel Macron en toenmalig Duits bondskanselier Angela Merkel zich moeiden, werd het plots nog moeilijker voor ons.’

Vooral de hele kleine bouwers van elektronische componenten, die nauwelijks aankoopkracht hebben, stonden met de rug tegen de muur. ‘Op een bepaald vroeg een groothandelaar 820 euro voor een processor die in normale tijden 1,7 euro kost’, zegt Rudy Van Hecke, de eigenaar van Anerma Electronics. Het tweemansbedrijf uit Westerlo maakt printplaten voor WKK-installaties (warmtekrachtkoppeling) en industriële energiemeters. ‘Ja, we hebben dat betaald’, geeft Van Hecke toe. ‘Omdat de klant die WKK-installatie echt nodig had. En de extra kosten relatief waren tegenover de totale kostprijs van zo’n installatie, bijna 1 miljoen euro.’

Het is een misverstand dat grote spelers zoals de beeldtechnologiegroep Barco en de machinebouwer Van de Wiele gespaard bleven van woekerprijzen. ‘Producenten hebben contracten gewoon opgezegd en gevraagd om te herbestellen tegen hogere prijzen’, zegt Charles Beauduin, de CEO en (mede-) eigenaar van beide bedrijven. ‘Daar hebben ook de tussenhandelaren van geprofiteerd.’

Einde van de tunnel
Sinds enkele weken ziet D’Handschotter licht aan het einde van de tunnel. ‘De producenten zijn weer bereid bestellingen aan te nemen, de beloofde levertermijnen worden korter, en de leverdeadlines worden gehaald. Ook de woekerprijzen lijken eruit te gaan.’

In de marge van zijn jaarresultaten (gebroken boekjaar) meldde ook de Amerikaanse IT- en netwerkgigant Cisco vorige donderdag dat hij weer wat makkelijker computerchips kan aanschaffen. ‘We moeten minder vaak nee zeggen tegen klanten wegens de schaarste aan halfgeleiders’, klonk het.

Patrick Slaets, econoom en hoofd van de studiedienst van de sectorfederatie Agoria, bevestigt de tendens. ‘De levertijden lopen terug van zes tot twaalf maanden in het begin van dit jaar naar drie maanden. Dat is nog geen normaal niveau - dat zouden enkele dagen tot weken moeten zijn - maar het wordt behapbaar.’

De levertijden lopen terug van zes tot twaalf maanden in het begin van dit jaar naar drie maanden. Dat is nog geen normaal niveau, maar het wordt behapbaar.
PATRICK SLAETS
HOOFD STUDIEDIENST AGORIA
De hoofdreden is dubbel: de vraag naar chips zakt, en zal in 2023 met ‘maar’ 5 procent toenemen, een enorm contrast met de jaren ervoor. In de voorbije twee jaar was de vraag met 50 procent gestegen tegenover precorona. In 2020 ging het om 26 procent, in 2021 om 16 procent. Aan de basis lagen de versnelling in de digitalisering, de sterk gestegen vraag naar spelconsoles, de elektrificatie van auto’s en de introductie van het internet of things en 5G.

Tegelijk is de productiecapaciteit fors opgekrikt. Slaets: ‘De fabrieken kunnen eindelijk aan de vraag voldoen, terwijl ze lang kampten met fabriekslockdowns en de handelsoorlog met China in het Trump-tijdperk. Een huzarenstukje, want het betekent dat er wereldwijd bijna de helft productiecapaciteit is bijgekomen. Met dank aan de investeringen in productiecapaciteit die al in 2018 en 2019 gedaan zijn.

De vertraging van de groei heeft volgens Slaets te maken met de economische afkoeling: in het eerste halfjaar werden minder auto’s, machines, spelconsoles en pc’s verkocht. ‘Daar zitten het verlaagd consumentenvertrouwen door de oorlog in Oekraïne, de hogere intrestvoeten en de inflatie voor iets tussen.’

Paniek
De vraag is wat volgt voor de bedrijven actief op de chipmarkt. ‘De spanning verdwijnt stilaan en daar ben ik heel blij om. Ons orderboek is ook nog goed gevuld, maar de tijden zijn heel onzeker’, zegt Beauduin.

De autoverkoop is nog zwak. Maar zodra de elektrische en later de zelfrijdende auto doorbreken, zitten we terug bij af. Binnenkort zitten 1.000 chips in een auto, nu 600.
PATRICK SLAETS HOOFD STUDIEDIENST SECTORFEDERATIE AGORIA
Bij maatwerkspelers voor de machinebouw is het nog even zweten. Bij het Limburgse Vintiv, dat productiemachines op maat maakt voor onder andere Unilin, Pfizer en Johnson & Johnson, zit het orderboek stampvol. Joris Ceyssens, de verkoopdirecteur van het bedrijf, zegt dat zijn klanten maatwerk willen als uitweg voor het chiptekort. ‘We kregen het voorbije jaar veel nieuwe klanten die bij de makers van standaardmachines geen gehoor meer vonden. In tegenstelling tot die producenten hebben wij de vrijheid om componenten van uiteenlopende types en merken in de machines steken.’

Maar die vrijheid is een pleister op een houten been. Vintiv kampt nog altijd met levertijden van bijna een jaar, stelt Ceyssens. Hij wijst met een beschuldigende vinger naar hamsteraars die sturingen en controllers opkopen, om ze later voor grof geld door te verkopen, waardoor de schaarste volgens hem nog niet voorbij is.

Van Hecke ziet dat anders. Hij verwacht dat de speculanten binnenkort in het zand bijten. ‘Uit angst voor tekorten zijn enorme voorraden aangelegd. Mijn voorraad zit ook vol. Dat betekent dat ik de komende tien maanden niets meer inkoop. Er komt dus misschien zelfs even overcapaciteit.’

Dat kan de prijzen doen kelderen, meent Slaets. ‘De tussenhandelaars profiteerden lang van de situatie, maar kunnen wel eens in paniek slaan.’ Die hypothese wordt ondersteund door prognoses die het persagentschap Bloomberg optekende bij bedrijven in de Amerikaanse halfgeleidersector uit de S&P500-beursindex zoals Intel, Nvidia en Qualcomm. Ze verwachten dat hun nettowinsten volgend jaar met 13 procent zakken, ‘door de terugvallende vraag naar chips en de grote voorraden’.

Geen hoerastemming
Voor een algemene hoerastemming over de chiptoevoer is het sowieso te vroeg, zegt Slaets. ‘We zitten nog altijd ver onder het economische groeipad dat wij, maar ook de Nationale Bank, de denktank OESO en de Europese Commissie voorzien hadden, nog voor corona losbarstte.’ Hij denkt dat ‘de storm op elk moment opnieuw kan opsteken’. ‘Nu is de autoverkoop nog zwak, maar zodra de elektrische en later de zelfrijdende auto echt doorbreken, zitten we terug bij af. Nu zitten ongeveer 600 chips in een auto, binnenkort zijn er dat 1.000. Ook komen er nieuwe technologieën bij, zoals 6G-communicatie, de blockchain en op langere termijn kwantumcomputers. De prognose is dat tot 2030 de vraag naar chips met gemiddeld 20 procent per jaar toeneemt.’

‘Bovendien verwacht ik binnen enkele jaren nieuwe problemen, deze keer in de toevoer van cruciale grondstoffen als neon, helium en fosfor’, zegt Slaets. ‘De VS zijn volop op zoek naar manieren om die naar zich toe te trekken.’

bron de tijd
Omhoog
42 berichten 5


Lees meer op: https://www.xxxx.be/viewtopic.php?p=18278#p18278

[Brahim_av]

UPDATE Bolero Benelux Selectie – X-FAB wordt verwijderd
Motivering
Analist Guy Sips: “Wij schrappen X-Fab van de Bolero Benelux-selectie omdat wij onze blootstelling aan aandelen
met een hogere bèta (nvdr. volatiliteit) en halfgeleideraandelen willen verminderen (zo houden wij AMSL wel in de
selectie). Voor X-Fab is dit echter geen afscheid, maar een 'tot ziens', aangezien ons “Kopen”-advies en koersdoel
van 12 euro behouden blijft.”
Ondanks het huidige onzekere klimaat blijft X-Fab een ongekend sterke vraag naar zijn technologieën zien,
die vooral wordt gestimuleerd door de steeds snellere elektrificatie. Dat geldt met name voor de automobielmarkt,
waar X-Fab sterk vertegenwoordigd is. Wij verwachten dat X-FAB een samenstelde jaarlijkse groei in omzet van 17%
zal bereiken over de periode 2020 - 2023, voornamelijk dankzij het meerjarige herstel van de automarkt,
de versnelde toepassing van siliciumcarbidetechnologie en de groei in de medische elektronicamarkten.
Hoewel het aanhoudende wereldwijde tekort aan chips op korte termijn tot opwaartse prijsdruk kan leiden,
denken wij dat dit vooral kansen creëert voor X-FAB om sterkere banden te smeden met zijn klanten die geen
halfgeleiders produceren. Gezien de omzetgroei, het EBIT-breakevenniveau van X-Fab's gieterijen bij een omzet
van 135 miljoen dollar per kwartaal en een huidige productiecapaciteit van 750 miljoen dollar, verwachten wij
dat de brutowinst in dezelfde periode meer dan verviervoudigd zal zijn. De inkomsten uit de kernmarkten
van X-Fab - auto-industrie, industrie en medische sector - zijn in het tweede kwartaal van 2022 gestegen tot 82%
(in het vierde kwartaal van 2016 was dit nog maar 48%). Wij verwelkomen deze succesvolle transformatie van de
activiteitenportefeuille, aangezien het aandeel van de kernactiviteiten met lange levenscycli en een hogere
toegevoegde waarde systematisch is gegroeid.”