Primark

Beleggen in aandelen beurzen Frankfurt DAX, Londen FTSE 100, Parijs CAC40
Plaats reactie
sjos
Forum elite
Forum elite
Berichten: 2609
Lid geworden op: 20 jan 2012 11:51
waarderingen: 536
Contacteer:

Primark

Bericht door sjos »

Goedkoop als Primark
Stel, u krijgt bij De Slimste Mens de vraag: 'Wat weet u van Primark?'. De eerste drie antwoorden lepelt u waarschijnlijk zonder aarzelen op: Iers, grote winkels, spotgoedkope kleding. Maar dan...
Weet u dat Primark een onderdeel is van een bedrijf dat Associated British Foods heet? En dat die onderneming meer dan de helft van haar omzet haalt uit suikerproductie en voedingsmiddelen zoals thee en sterke drank? ABF is een soort H&M meets Nestlé.
Maar hoe waardeer je zo'n bedrijf? En zouden beide delen apart misschien meer waard zijn dan als geheel?
Tien jaar geleden was de waarderingsvraag betrekkelijk eenvoudig. ABF was een voedingsconcern, met een klein stukje modedetailhandel. Die laatste bedrijfstak wordt door beleggers lager gewaardeerd dan de stabiele voedingsmiddelenindustrie. Daar zou je dus een kleine korting voor rekenen.
Zo rond 2012 begon Primark echter met een spectaculaire opmars. Afgelopen boekjaar — dat eindigde in november — haalde ABF 48% van zijn omzet uit de kledingketen. Van het aangepaste operationele resultaat kwam maar liefst 56% op het conto van Primark. Binnen de voedingstak gaat de suikerdivisie door een moeilijke periode en groeit de omzet uit levensmiddelen slechts licht. Dat bleek althans uit omzetcijfers die ABF deze week publiceerde.
Hoe waarderen beleggers het bedrijf nu? We kijken daarvoor naar de ondernemingswaarde (beurswaarde plus schuld) gedeeld door het operationeel resultaat. Volgens data van Bloomberg is die 'multiple' 13,6. Dat kunnen we vergelijken met een representatieve groep voedingsmiddelenconcerns en een groep kledingketens.
Voor de eerste groep nemen we Nestlé, Unilever, Danone, Kraft Heinz, Kellogg's, Wessanen en Corbion. De multiples variëren van 25,3 tot 14,2, en het gemiddelde is 18,1. De peergroup voor de kledingindustrie bestaat uit H&M, Inditex, Next en JD Sports. Zij hebben een gemiddelde waardering van 13,2.
Met een multiple van 13,6 wordt ABF dus gewaardeerd als een kledingketen en niet als een voedingsbedrijf. Dan zou de multiple immers hoger moeten zijn.
Het bedrijf lijkt dus ondergewaardeerd, want vorig jaar kwam nog altijd bijna de helft van het operationeel resultaat uit de voedingsdivisie. Als we beide helften van het bedrijf dezelfde waardering geven als twee peer groups, zou de multiple voor ABF als geheel 15,4 zijn. Dan zou de ondernemingswaarde £23,1 mrd zijn. Echter, de huidige ondernemingswaarde is slechts £17,7 mrd.
Kortom de losse delen van ABF lijken meer waard te zijn dan beleggers op dit moment voor de onderneming als geheel overhebben. Zijn beleggers in ABF net zo prijsbewust als de klanten van Primark?
Dan kan het niet lang duren voor een aandeelhouder over opsplitsing van ABF begint.
bron:https://fd.nl/ondernemen/1286113/goedkoop-als-primark
Buy and Hold blijft mijn strategie, tenzij een aandeel 20 percent gestegen is in een periode van enkele weken/maanden na aankoop.



Gebruikersavatar
jens_dev
Forum elite
Forum elite
Berichten: 8683
Lid geworden op: 17 dec 2012 15:13
waarderingen: 4340
Contacteer:

Re: Primark

Bericht door jens_dev »

Jezus, komt dat echt uit het FD? Wat een wichelroedelopers. De waarderingsvraag wordt integraal afhankelijk gemaakt van de prijs waaraan andere bedrijven noteren; alsof die bedrijven aan een faire prijs noteren. Alsof je de waarde van koper bepaalt door te kijken naar goud en staal. Goed nieuws voor aandeelhouders van AB InBev, want hun aandeel is volgens dezelfde reeks gegevens >60% ondergewaardeerd!
Never waste a good crisis
https://jensdev.blogspot.com

sjos
Forum elite
Forum elite
Berichten: 2609
Lid geworden op: 20 jan 2012 11:51
waarderingen: 536
Contacteer:

Re: Primark

Bericht door sjos »

jens_dev schreef:
23 jan 2019 12:56
Jezus, komt dat echt uit het FD? Wat een wichelroedelopers. De waarderingsvraag wordt integraal afhankelijk gemaakt van de prijs waaraan andere bedrijven noteren; alsof die bedrijven aan een faire prijs noteren. Alsof je de waarde van koper bepaalt door te kijken naar goud en staal. Goed nieuws voor aandeelhouders van AB InBev, want hun aandeel is volgens dezelfde reeks gegevens >60% ondergewaardeerd!
En hoe zou je Associated British Foods nu waarderen Jens ?
ASSOC. BR. FOODS ... 1.625,500 -28,500 -1,72% met een dag laag van 1.617,500 GBpence
Buy and Hold blijft mijn strategie, tenzij een aandeel 20 percent gestegen is in een periode van enkele weken/maanden na aankoop.

Deelnemen aan het forum + meer functies?

Discussieer met duizenden beleggers, minder
advertenties, ideaal voor smartphone, betere
gebruikservaring en gratis abonneren op favoriete
onderwerpen.


Plaats reactie