Beurskoersen hoog? 50% kan er bij volgens deze nobelprijswinnaar

beurskoersen

Ondanks dat de Shiller PE historisch hoog staat is de bedenker van deze methodiek optimistisch over de beurskoersen. In het artikel over Tobins Q en de Shiller PE werd de Shiller PE al uitgelicht. Shiller PE staat voor Shiller Price to Earnings ratio. Econoom en nobelprijswinnaar Robert Shiller ontwikkelde deze waarderingsmethode. Bij de Shiller PE wordt de koers/winstverhouding berekend over de laatste 10 jaar en gecorrigeerd met de inflatie. Kortere periodes zijn veel volatieler en geven een slechtere indicatie. De indicatie is in dit geval hoe over- of ondergewaardeerd beurskoersen zijn. Een hoge waarde is geen reden om te verkopen maar historisch gezien is het vaak een slechte voorbode geweest. Statistisch gezien is het toekomstig rendement hoger wanneer wordt gekocht bij een lage Shiller PE dan bij een hoge Shiller PE.

Shiller PE ratio beurskoersen graph 2017
Shiller PE voor de S&P500

“Beurskoersen kunnen nog 50% hoger”

Opvallend genoeg zegt de bedenker van deze indicator dat beurskoersen nog wel 50% hoger kunnen dan nu. De bullmarkt kan nog jaren aanhouden. Shiller verwijst hier naar de tijd van de ‘dotcom bubble’. Dit was rond de wisseling van het millennium toen de Shiller PE ongeveer 50% hoger noteerde dan nu. De jaren erna waren echter rampzalig voor de meeste beleggers. Shiller motiveerde zijn stelling ook door de voorgenomen belastingplannen voor Amerikaanse bedrijven, welke de winstgevendheid zullen stimuleren.




Met een gemiddelde van 16,75 staat de Shiller PE voor de S&P500 nu bijna tweemaal zo hoog. Het historisch hoogtepunt was 44,19 in december 1999. Over Amerikaanse aandelen is de econoom minder positief omdat hier de ratio hoger is dan vrijwel alle andere regio’s in de wereld. Technologie aandelen ziet hij echter als relatief goedkoop ondanks dat deze aandelen bij de best presterende zitten in de laatste jaren. Verder is hij ook positief gestemd over bedrijven in consumentengoederen, industrie en gezondheidszorg. Over technologie aandelen liet hij nog wel ontvallen dat het misschien beter is sommigen te vermijden. Hij noemde geen exacte namen maar gaf wel voorbeelden. Zo heeft Amazon.com een Shiller PE van 186 maal de winst en Facebook 40 maal.

“I think you want to avoid some of them…” – Robert Shiller

Waar zijn aandelen ‘duur’ of ‘goedkoop’?

Op basis van de Shiller PE en uitgezet tegen de beursgenoteerde bedrijven in diverse landen zijn er lijstjes op te maken. Zo kan er een overzicht worden gemaakt van landen met een hoge en lage Shiller PE. Dit geeft in grove lijnen de koopwaardigheid van de aandelen aan.

‘Duur’:

  • Denemarken 34,1
  • Ierland 33,7
  • Verenigde Staten 27,5
  • Japan 24,9
  • Zwitserland 22,9
  • Mexico 22,2
  • Nederland 21,8

‘Goedkoop’:

  • Rusland 5,3
  • Tsjechië 9,2
  • Turkije 10,1
  • Brazilië 10,7
  • Polen 11,4
  • Portugal 12,4
  • Hongarije 12,4

Het mag ook duidelijk zijn dat ‘goedkoop’ en ‘duur’ enigszins relatief is. Bij de ‘goedkope’ landen staan een aantal genoemd met economische problemen of in ieder geval mindere tijden. Daarnaast zijn de aandelen in de ‘dure’ landen veelal economisch goed ontwikkeld. Voorlopig blijft het party like it’s 1999 en dan hopelijk zonder de anticlimax die daarna volgde.

Bezoek het beursforum >>>

Brokers Belgie Populair in BelgiëBrokers Nederland Populair in Nederland
Broker Binck

DEGIRO beleggingsfondsen

DEGIRO beleggingsfondsen

Broker Binck

Lynx beleggen



Meer aanbieders >Meer aanbieders >